دبى - أوصى بيت الاستثمار العالمي جلوبل بشراء سهم شركة دريك آند سكل انترناشيونال . وقال جلوبل ان دريك آند سكل سجلت صافي ربح بقيمة 37.6 مليون درهم إماراتي (بربحية 0.016 درهم إماراتي للسهم) في الربع الأول من عام 2012 بالمقارنة مع 38.5 مليون درهم إماراتي (بربحية 0.017 درهم إماراتي للسهم) في الربع الرابع من عام 2011 و45.9 مليون درهم إماراتي (بربحية 0.020 درهم إماراتي للسهم) في الربع الأول من عام 2011. هذا وعلى الرغم من انخفاض تكاليف مبيعاتها على أساس ربع سنوي علاوة على تراجع إيراداتها، تمكنت الشركة من تسجيل انخفاضا هامشيا في دخلها، ويعزى هذا الانخفاض بشكل كبير إلى عقود الأشغال الميكانيكية والكهربائية والسباكة التي نفذتها الشركة والتي تعتبر قيمتها مرتفعة بشكل عام مقارنة بقيمة عقود الأنشطة الأخرى. هذا وعزت الشركة الانخفاض في دخلها على أساس سنوي إلى المخصصات البالغة 12.7 مليون درهم إماراتي (من ضمنها 5.1 مليون درهم إماراتي قيمة مخصصات مواجهة الانخفاض في قيمة المخزون، 4 مليون درهم إماراتي قيمة مخصصات إضافية للديون المشكوك في تحصيلها و 3.6 مليون درهم إماراتي مخصصات تغير القيمة العادلة للاستثمارات العقارية)، وتتوقع إدارة بحوث جلوبل أن تسجل الشركة صافي ربح بقيمة 48 مليون درهم إماراتي في الربع الثاني من عام 2012 بارتفاع تبلغ نسبته 27.7 في المائة على أساس ربع سنوي. تنويع الاستثمارات في الأسواق الجديدة مهد الطريق أمام نمو المشاريع القائمة لدى الشركة تمكنت الشركة من الفوز بعقود بناء تقدر بقيمة 1.33 مليار درهم إماراتي خلال الربع الثاني من عام 2012 وتعتبر قيمة تلك العقود مرتفعة على أساس ربع سنوي، ومن أصل العقود التي فازت بها الشركة، هناك عقد واحد في السوق المحلي، مثل أبو ظبي بمبلغ وقدره 127 مليون درهم إماراتي. هذا وكانت بقية العقود في السوق الجديد الذي توسعت فيه دريك آند سكل، حيث كانت أكبر العقود قيمة تلك التي فازت بها الشركة في الجزائر في قطاع الخدمات المدنية وقد بلغت قيمة هذا العقد 845 مليون درهم إماراتي، وبفضل هذه العقود الجديدة، تمكنت الشركة من رفع قيمة مشاريعها القائمة بمعدلي 8.5 في المائة و 2.7 في المائة على أساس ربع سنوي وسنوي على التوالي، لتصل إلى 7.7 مليار درهم إماراتي. هذا ومع ارتفاع عدد المشاريع الجديدة التي فازت بها الشركة في الأسواق الجديدة، انخفضت حصة المشاريع الإماراتية إلى 20.3 في المائة في الربع الأول من عام 2012 بالمقارنة مع 28.8 في المائة في الربع الأول من عام 2011. في حين ما زالت المملكة العربية السعودية تمثل السوق الرائد في مشاريع دريك آند سكل، إذ بلغت قيمة مشاريعها القائمة في تلك السوق 3.62 مليار درهم إماراتي (47.2 في المائة من إجمالي قيمة المشاريع). ومع ذلك وبالتطلع إلى المستقبل، نتوقع أن ينخفض حجم المشاريع القائمة للشركة في الربع الثالث من عام 2012 نتيجة للتأثير الناجم عن حلول موسمي الصيف وشهر رمضان المبارك. انخفاض حسابات الذمم المدينة بنسبة 14.5 في المائة على أساس ربع سنوي في الربع الأول من عام 2012 ونظرا لتحسن إدارة الشركة للنقد وللحسابات المدينة، تمكنت الشركة من خفض الحسابات المدينة التجارية ومحتجزات العقود إضافة إلى المدفوعات مقدما والذمم المدينة الأخرى بمعدل 16.7 في المائة و 3.5 في المائة على أساس ربع سنوي، على التوالي. هذا وفي ظل ارتفاع إيرادات الشركة بفضل زيادة مشاريعها القائمة، تمكنت الشركة من خفض أيام التحصيل. حيث انخفض عدد أيام تحصيل الحسابات المدينة التجارية والمحتجزات من 206 يوم في الربع الأول من عام 2011 إلى 167 يوم في الربع الأول من عام 2012 في حين انخفضت عدد أيام تحصيل المدفوعات مقدما والذمم المدينة الأخرى من 47 يوما في الربع الأول من عام 2011 إلى 40 يوما في الربع الأول من عام 2012. وإلى ذلك، نتوقع أن الشركة ستكون قادرة على إدارة متطلبات رأس المال المتداول بشكل اكثر فعالية في المستقبل القريب. أما على المدى البعيد، ستبقى فعالية إدارتها لرأس المال المتداول العنصر الأساسي اللازم لنموها وتوسعاتها المستقبلية. تحديث لتقييم سهم الشركة تبلغ قيمة سهم دريك آند سكل المشتقة من المتوسط الوزني لطريقة خصم التدفقات النقدية وطرق التقييم النسبي 0.95 درهم إماراتي للسهم. هذا وقد أغلق السهم تعاملاته عند سعر 0.82 درهم إماراتي في سوق دبي المالي في نهاية تعاملات يوم 29 يوليو 2012 مما يدل على أن المتوسط المرجح لسعر سهم دريك آند سكل يتداول بسعر أعلى بنسبة 15.5 في المائة من السعر الحالي للسهم في السوق. أما ووفقا للسعر الحالي، يتم تداول سهم دريك آند سكل بمضاعف سعر/الربحية مقداره 9.7 ضعف و 8.8 ضعف الأرباح المقدرة لعامي 2012 و 2013 على التوالي، وبناء على ذلك، نوصي بشراء سهم الشركة.