خفضت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تصنيف أربعة بنوك مصرية للمصدر طويل الأجل إلى "B" من "B+" وتصنيفات الجدوى (VRs) إلى "b" من "b+" ولا تزال توقعاتهم سلبية، والبنوك الأربعة هي البنك الأهلي المصري (ش.م.م.) (البنك الأهلي المصري)، وبنك مصر (بي إم)، وبنك القاهرة ش.م.م. (BDC) والبنك التجاري الدولي (مصر) ش.م.م (CIB). وقالت الوكالة في تقرير لها: إن "خفض التصنيف يأتي في أعقاب خفض مماثل للتصنيف السيادي لمصر مؤخرا إلى "B" النظرة المستقبلية سلبية، بتاريخ 5 مايو 2023، مما يعكس تزايد مخاطر التمويل الخارجي نظرا لارتفاع متطلبات التمويل الخارجي، وظروف التمويل الخارجي المقيدة، وحساسية خطة التمويل الأوسع نطاقا في مصر لمعنويات المستثمرين، ويأتي كل هذا على خلفية من عدم اليقين الشديد بشأن مسار سعر الصرف، وانخفاض احتياطيات السيولة الخارجية". وأضافت أنها قامت بتخفيض تصنيف البنك المركزي للدعم الحكومي للبنوك الأربعة إلى "b-" بدلا من "b"، مما يعكس ضعف قدرة الحكومة السيادية على تقديم الدعم، لا سيما بالعملة الأجنبية، وهو ما يضع سقفا للبنك المحلي المهم جهازيا (D-SIB) GSR للبنوك المصرية عند "b-"، أي أقل بدرجة واحدة من التصنيف السيادي. لا تتأثر التصنيفات الوطنية للمصدرين. وأشارت الوكالة إلى أن التدفقات طويلة الأجل للبنك الأهلي المصري وبي إم وبنك البحرين للتنمية والبنك التجاري الدولي مدفوعة بتقارير الواقع الافتراضي "b" للبنوك، وتعكس هذه التقارير العلاقة القوية بين البيئة التشغيلية للبنوك والملفات الائتمانية والملف الائتماني للبنوك السيادية نظرا لانكشافها السيادي الكبير من خلال حيازات كبيرة من ديون الحكومة المصرية وإقراض شركات القطاع العام. وبالنسبة للقطاع المصرفي ككل، فإننا نحسب إجمالي الانكشاف على القطاع السيادي والقطاع العام الأوسع نطاقا بنحو 75٪ من إجمالي الأصول أو حوالي 11 ضعفا من حقوق ملكية البنوك في نهاية عام 2022. وتعكس تقارير القيمة الافتراضية للبنوك الأربعة مقاييسها المرنة لجودة الأصول (على الرغم من أن جودة الأصول لا تزال مرتبطة ارتباطا وثيقا بالملف الائتماني للجهة السيادية)، وسجل الربحية الجيد خلال الدورة وقواعد التمويل المستقرة، ولكن أيضا الضغوط على سيولة التدفقات المالية، كما أن الواقع الافتراضي للبنك الأهلي المصري وبنك مصر مدعوم بامتيازاتهما الرائدة في مصر 35٪ و 18٪ من إجمالي حصص السوق في نهاية الربع الثالث من العام 22 على التوالي، والروابط القوية مع السيادية المصرية. بيئة تشغيلية أضعف وخفضت وكالة فيتش درجة البيئة التشغيلية للبنوك المصرية إلى "b" / سلبي من "b +" / سلبي ، بما يتماشى مع التصنيف السيادي ، حيث ترتبط ظروف التشغيل للبنوك بالملف السيادي. ويأخذ ذلك في الاعتبار تعرض البنوك الكبير للسيولة السيادية، وضيق أوضاع السيولة الخارجية للبنوك المصرية، وهو ما يؤكده النقص المتكرر في الأسعار المناسبة وضعف ظروف العمل في القطاع غير النفطي. وسجل القطاع المصرفي المصري رقما قياسيا في صافي المطلوبات الأجنبية بلغ 14 مليار دولار أمريكي في نهاية مارس 2023، حيث تضررت قدرة البنوك على بناء أصول أجنبية بسبب شح السيولة المالية وارتفاع إجمالي متطلبات التمويل الخارجي السيادية، بالإضافة إلى ذلك، بلغت حيازات المحافظ غير المقيمة من أذون الخزانة بالعملة المحلية حوالي 11 مليار دولار أمريكي في نهاية عام 2022، مما يمثل مصدرا مهما للضعف بالنسبة لصافي الأصول الأجنبية للبنوك (NFAs) في حالة حدوث المزيد من تدفقات المحافظ الكبيرة الخارجة – كما رأينا في 2016 و 2018 و 2022 – على الرغم من أن هذه ليست حالتنا الأساسية. ولفتت الوكالة إلى أنها قامت بتخفيض تصنيف المخاطر ودرجات جودة الأصول لدى البنوك الأربعة إلى "b" / سلبي من "b +" / سلبي بسبب ارتفاع الانكشاف السيادي، لا سيما من خلال الاستثمارات في الأوراق المالية الحكومية. ومع ذلك، ظلت نسبة القروض المتعثرة في القطاع معتدلة عند 3.4٪ في نهاية عام 2022 (3.5٪ في نهاية عام 2021). وتتوقع الوكالة بعض الضغوط على جودة الأصول في عام 2023 نتيجة لتحديات الاقتصاد الكلي، على الرغم من أن هذا يجب أن يكون قابلا للإدارة بالنسبة للبنوك، حيث شكل صافي القروض 36٪ فقط من أصول القطاع في نهاية عام 2022 وحوالي 40٪ من قروض القطاع كانت للشركات الحكومية، ومن شأن التساهل التنظيمي على القروض المتعثرة للمشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم التعريف المعدل إلى 180 يوما متأخرا من 90 يوما، أن يخفف أيضا من التدهور المعتدل في مقاييس جودة الأصول المبلغ عنها. ربحية قوية تظل الأرباح والربحية من نقاط القوة للقطاع المصرفي المصري، ارتفعت عائدات الأوراق المالية السيادية بشكل حاد منذ مارس 2022 ، مما أفاد الربحية ، على الرغم من أنه يؤدي إلى تآكل الدخل الشامل الآخر للبنوك بسبب حصصها الكبيرة عادة من أصول الخزينة. كما توفر هوامش الأمان القوية للبنوك الأربعة والربحية التشغيلية قبل انخفاض القيمة وقاية جيدة ضد ضعف شروط الائتمان. ويعد البنك التجاري الدولي الأفضل من بين البنوك الأربعة للاستفادة من الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة نظرا لارتفاع نسبة الحسابات الجارية وحسابات التوفير الرخيصة (55٪ من ودائع العملاء في نهاية عام 2022). وباعتباره البنك الأكثر ربحية في مجموعة النظراء، حقق البنك التجاري الدولي أعلى درجة في الأرباح والربحية ('b+') متفوقا بدرجة واحدة على درجة البيئة التشغيلية للبنوك المصرية. وقد تأثرت ربحية البنك الأهلي المصري وبنك مصر بإصدار شهادات إيداع باهظة الثمن في عام 2022 والربع الأول من عام 2023، وتقدر فيتش أن شهادات الإيداع تشكل أكثر من نصف إجمالي الودائع المبلغ عنها في كلا البنكين، ومع ذلك، فإن رسوم الاسترداد على عمليات السحب المبكر من قبل العملاء على شهادات الإيداع الحالية ومكاسب إعادة تقييم التدفقات المالية للبنك الأهلي المصري دعمت الإيرادات في عام 2022. انخفض متوسط نسبة الأسهم العادية للقطاع من المستوى الأول (CET1) بمقدار 180 نقطة أساس إلى 11.1٪ في نهاية عام 2022 على خلفية انخفاض قيمة العملة المحلية وخسائر السوق (MTM) ، حيث ارتفعت العائدات على الأوراق المالية السيادية بشكل حاد، نتوقع بعض الضغوط على نسب رأس المال الأساسية للبنوك في عام 2023 ، والتي تنشأ بشكل أساسي عن المزيد من انخفاض قيمة العملة وخسائر MTM ومع ذلك ، يتم تخفيف الخسائر الأخيرة جزئيا من قبل البنوك التي تحتفظ عادة بالأوراق المالية حتى تاريخ الاستحقاق ، مما يعني أن الخسائر تتحقق عند استحقاقها. وتشير تقديراتنا إلى أن انخفاض قيمة العملة بنسبة 10٪ من شأنه أن يؤدي إلى تآكل نسب CET1 لهذه البنوك الأربعة بمقدار 30 نقطة أساس في المتوسط، ومع ذلك، فإن توليد رأس المال الداخلي الذي لا يزال سليما ونشر السيولة في الأوراق المالية السيادية ذات العائد المرتفع بنسبة 0٪ المرجحة بالمخاطر يجب أن يستمر، إلى حد ما، في دعم CET1 للبنوك. وجاءت نسب CET1 التي تم الإبلاغ عنها من قبل BM والبنك الأهلي المصري منخفضة 6.5٪ في نهاية عام 2022 في BM، و 7.5٪ في نهاية الربع الثالث من عام 222 في البنك الأهلي المصري، مما يمثل هوامش أمان محدودة على الحد الأدنى من المتطلبات التنظيمية البالغة 4.5٪ باستثناء الاحتياطيات المؤقتة، هذا يدفع الرسملة "b-" ودرجات الرافعة المالية، في تقييمنا لرأس المال، نأخذ في الاعتبار أيضا مكاسب القيمة العادلة من ديون البنوك الثانوية التي يحتفظ بها البنك المركزي المصري، والتي تشكل جزءا من قواعد حقوق الملكية لكلا البنكين وتصنف على أنها رأس مال إضافي من المستوى 1 بموجب اللوائح المحلية، كانت نسب رأس المال من المستوى الأول للبنوك أكثر صحة عند 12.5٪ (BM) و 14.3٪ البنك الأهلي المصري في نهاية الربع الثالث من عام 22. وسجل البنك التجاري الدولي أعلى نسبة CET1 بلغت 15.4٪ بين البنوك الحاصلة على تصنيف فيتش في مصر في نهاية عام 2022 كانت نسبة CET1 في BDC أقل بكثير عند 8.1٪ ولكن البنك لديه سجل من الدعم الرأسمالي في الوقت المناسب من حكومة السيسي، بشكل غير مباشر من خلال الشركة الأم (BM) ومع ذلك، فإن درجات الرسملة والرافعة المالية لكل من البنكين مقيدة عند "ب" / سلبية، مما يعكس وجهة نظرنا بأن تعرضهما المرتفع للسيادية ، كما هو الحال بالنسبة للنظراء، يعني أن قواعد رأس المال الخاصة بهما لن تكون قادرة على تحمل التخلف عن السداد السيادي. ضعف السيولة بالعملات الأجنبية ونوهت الوكالة بأنها قامت بتخفيض درجة التمويل والسيولة لكل من البنك التجاري الدولي وبنك البحرين للتنمية إلى "ب" / سلبي من "ب +" / سلبي ، مما يعكس الإجراء على البيئة التشغيلية ويعكس ظروف السيولة الضيقة على مستوى النظام. كما قمنا بتخفيض درجة التمويل والسيولة للبنك الأهلي المصري وبنك مصر إلى "b-" من "b" نظرا لاستمرار ضغوط السيولة المالية في القطاع وبالنظر إلى أن البنكين يمثلان غالبية صافي الالتزامات الخارجية للقطاع المصرفي البالغ 14 مليار دولار أمريكي في نهاية الربع الأول من عام 23. حساسيات التصنيف العوامل التي يمكن أن تؤدي ، بشكل فردي أو جماعي ، إلى إجراء تقييم سلبي ، ومن المرجح أن يؤدي خفض التصنيف السيادي لمصر إلى خفض تصنيف جميع البنوك الأربعة في إطار تعرضها السيادي المرتفع للغاية، كما يمكن تخفيض التصنيف بسبب تزايد ضغوط السيولة المالية التي تؤثر على قدرة البنوك على خدمة التزاماتها المالية. كما أن التدهور الحاد في ظروف التشغيل الذي يؤدي إلى زيادة الضغط على جودة أصول البنوك، وبالتالي الربحية ورأس المال، يمكن أن يؤدي أيضا إلى خفض التصنيف. وسيتطلب رفع مستوى السندات والقيمة الافتراضية للبنوك رفع التصنيف السيادي لمصر، وهو أمر غير مرجح نظرا للنظرة السلبية للسياسة السيادية. وتعتقد فيتش أن سلطات الانقلاب لديها ميل كبير لدعم بنوك التنمية نظرا لدورها في دعم خطط التنمية في البلاد وتمويل الاقتصاد، ومع ذلك، فإن ضعف قدرة الدولة السيادية على دعم سندات الاستبعاد السيادي، لا سيما في قطاع الاتصالات، يضع حدا أقصى لدرجات الرفع السيادي عند درجة واحدة أقل من التصنيف السيادي عند "b-". وأكملت ، إن نظرتنا لدعم البنك الأهلي المصري وبنك مصر ترتكز على أهميتهما النظامية العالية وملكية الدولة الكاملة ودورهما الهام في سياسات الاقتصاد الكلي والسياسات الاجتماعية للحكومة، نقوم بتعيين GSR ، بدلا من تصنيف دعم المساهمين ، إلى BDC حيث أن البنك مملوك بشكل غير مباشر للدولة (من خلال BM) ولديه استقلال تشغيلي قوي عن BM ، مع عدم وجود تأثير أبوي على استراتيجيته، وبناء على ذلك، نعتقد أن المصدر النهائي لدعم مركز بروكنجز الدوحة سيكون السيادة المصرية. الديون الأخرى وتصنيفات المصدرين ومن المرجح أن يؤدي خفض التصنيف السيادي لمصر إلى خفض تصنيف البنوك الكبرى، وسيتطلب رفع مستوى التصنيف السيادي لمصر، وهو أمر غير مرجح بالنظر إلى النظرة المستقبلية السلبية للتصنيف السيادي. https://www.fitchratings.com/research/banks/fitch-downgrades-4-egyptian-banks-to-b-on-sovereign-downgrade-outlook-negative-17-05-2023
