حددت شركة بلتون فاينانشال القيمة العادلة لسهم المالية والصناعية قبل توزيع المجاني عند 373،55 جنيه باستخدام طريقةخصم التدفقات في خلال 12 شهرا، (280،17 بعد توزيع سهم مجاني لكل 3 أسهم و70،04 جنيه بعد التقسيم إلي أربعة أسهم".. لذلك فقد وضعت الشركة توصية (تراكم) للسهم. وأشارت بلتون إلي أن الشركة المالية والصناعية قد أعلنت المؤشرات الأولية لصافي أرباحها عن الربع الأول من العام ،2008 حيث أظهرت القوائم المالية غير المجمعة لعمليات الشركة صافي ربح قبل الضرائب يبلغ 39،2 مليون جنيه، بنسبة زيادة قدرها 63% عن نتائج نفس الفترة عن العام الماضي (نهاية مارس 2007)البالغة 24 مليون جنيه. علي جانب آخر أظهرت شركة السويس للأسمدة (المملوكة للمالية والصناعية بنسبة 99،88%) أرباحا بعد الضرائب بلغت 57،2 مليون جنيه في نهاية مارس 2008 مقارنة بنحو 4،7 مليون جنيه في نهاية مارس ،2007 وذلك فإن الأرباح المجمعة للشركات قدرت بنحو 88،6 مليون جنيه مقارنة بنحو 23،9 مليون جنيه في مارس 2007. أسعار الكبريت أوضحت الدراسة أن الأسعار العالمية للكبريت استمرت في ارتفاعها، حيث ارتفع السعر من نحو 460 دولاراً للطن في نهاية يناير 2008 إلي نحو 660 دولار للطن في 11 أبريل 2008. وتوقعت بلتون استمرار التقلب في أسعار الكبريت علي الأقل حتي نهاية العام 2008 (وهو ما يعد مفيداً لصالح الشركة) لأنها قادرة علي الرد علي أي زيادات نسبية في التكاليف علي وجه السرعة، كنتيجة لاتفاقية إعادة تقييم الأسعار كل 3 شهور والقادرة علي احتواء أي زيادة في الأسعار. توزيع نقدي أو أسهم مجانية ستعقد الشركة المالية والصناعية جمعيتها العمومية العادية وغير العادية خلال الأسابيع القليلة القادمة، والتي سيتم خلالها اقتراح كل من توزيع نقدي بواقع 5 جنيهات لكل سهم أو سهم مجاني لكل 3 أسهم، وتري بلتون أن تقوم الشركة بتوزيع مجاني للأسهم والذي سيكون لصالح المساهمين بشكل أفضل وسيكون عدد أسهم الشركة بعد التوزيع 17،33 مليون سهم مقارنة ب 12،99 مليون سهم حاليا. كما ستقترح الشركة تقسيم السهم إلي أربعة أسهم وفي حالة الحصول علي موافقة سيتم زيادة عدد الأسهم من 17،33 مليون سهم إلي نحو 69،30 مليون سهم مصدر. التواقعات مع الأخذ في الاعتبار الزيادة في أسعار الكبريت قامت بلتون بإعادة تقييم الايرادات المتوقعة بنهاية العام 2008 لتصل إلي 1،506 مليار جنيه مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 1،396 مليار جنيه. كما تم تعديل المتوقع للشركة من 466 مليون جنيه إلي نحو 489 مليون جنيه. وتم تعديل صافي الأرباح المتوقعة من 288 مليون جنيه (لتمثل صافي الأرباح لكل سهم نحو 22،14 جنيه) لتصل إلي 354،8 مليون جنيه بواقع 27،30 جنيه أرباحا لكل سهم، وطبقا لذلك فقد تم تعديل القيمة العادلة للسهم لتصل إلي 373،55 جنيه مقارنة بالقيمة السابقة البالغة 260،16 جنيه (تساوي 280،17 جنيه بعد توزيع الأسهم المجانية 70 جنيها للسهم بعد التقسيم إلي أربعة أسهم) وهذا السعر يزيد عن التداول في السوق البالغة (311،35 جنيه) بنسبة 13%، لذلك فقد وضعنا توصية (تراكم) للسهم. تكلفة رأسمال تم حسابها علي أساس معدل العائد الخالي من المخاطر 7،25% (وهي تساوي العائد علي أذون الخزانة الحكومية لمدة 12 شهراً) ومعدل علاوة مخاطرة تبلغ 7%. وقد تم الأخذ في الاعتبار عند افتراض معدل علاوة المخاطرة الوضع المسيطر للشركة وكذلك المركز المالي القوي والتوسعات. والأداء التاريخي وكذلك افتراضنا معدل نمو ثابتا يصل إلي 3،5%.
