دليل رجل الاعمال نتواصل مع حلقات دراسة الجدوي للمشروعات والتي وصلنا فيها الي المحطة الخامسة المتعلقة بالجدوي التجارية للمشروع وتناولنا فيها الاداء.. الاولي من ا دوات التحليل المستخدمة في هذا الاطار وهي فترة الاسترداد payback period ووقفنا علي مفهومها واسلوب استخدامها كما ناقشنا ما يتعريها من عيوب. ونتناول هنا الاداة الثانية في دراسة الجدوي التجارية وهي المعدل للعائد. ثانيا:- المعدل المتوسط للعائد AVERAGE RATE OF RETURN يعتمد هذا الاسلوب علي قياس متغيرين اساسيين هما:- الدخل الصافي المتوقع تحقيقه في نهاية السنة ومتوسط قيمة الاستثمار في المشروع وذلك لحساب المعدل المتوسط للعائد بقسمة متوسط الدخل السنوي علي متوسط قيمة الاستثمار ومقارنة هذا المعدل بتكلفة رأس المال او تكلفة الاموال لتحديد مدي الجدوي التجارية للمشروع وحتي تتضح لدينا الصورة ببساطة دعنا عزيزي رجل الاعمال نستخدم الارقام المفترضية التالية:- بفرض ان متوسط الدخل السنوي لمشروع معين كما هو متوقع 100،000 جنيه وان قيمة هذا المشروع في بداية حياته مليون جنيه وان قيمته التقديرية في نهاية حياته 000.200 جنيه ونريد ان نحدد وفقا لطريقة المعدل المتوسط للعائد مدي جدوي هذا المشروع.. علينا ان نحسب اولا متوسط قيمة الاستثمار وذلك عن طريق جمع قيمة المشروع في بداية حياته وقيمته في نهاية حياته وقسمة المجموع علي 2 لتحديد متوسط القيمة وهي هنا تساوي (100،000+1،000،000/2) اي 550،000 جنيه. وعلينا ثانيا ان نحسب متوسط الدخل السنوي المتوقع للمشروع وقد افترضنا انه هنا يساوي 100،000 جنيه وبذلك يكون المعدل المتوسط للعائد كنسبة مئوية يساوي 18.18% وهنا علينا ان نقارن هذا المعدل بتكلفة الاموال او تكلفة رأس المال فاذا كان معدل متوسط العائد اكبر من تكلفة رأس المال يكون المشروع ذا جدوي تجارية من وجهة نظر هذا الاسلوب اما اذا كان معدل متوسط العائد اقل من تكلفة رأس المال فان المشروع لا يكون مقبولا من حيث الجدوي التجارية.. والسؤال هنا كيف تحسب تكلفة الاموال او تكلفة رأس المال.. ولتحديد هذه التكلفة فإننا نبوب مصادر التمويل بالنسبة لاي مشروع الي نوعين اساسيين اموال مقترضة واموال مملوكة وتتمثل الاولي في القروض قصيرة وطويلة الاجل وتتمثل الثانية في الاسهم والارباح المحتجزة.. وتحسب تكلفة كل مصدر من هذه المصادر لتحديد تكلفة رأس المال المقترض ورأس المال المملوك والتكلفة المرجحة لهما وتحسب تكلفة القروض عن طريق ضرب معدل الفائدة علي القروض في (1- معدل الضريبة + الارباح المحققة) وتحسب تكلفة قرض السندات بقسمة متوسط الفائدة للسند مضروبة في القيمة الاسمية للسند مطروحا منه صافي القيمة السوقية له علي متوسط القيمة الاسمية + القيمة السوقية للسند. اما تكلفة الاسهم الممتازة فتحسب بقسمة الكوبون السنوي المقرر لسهم الممتاز علي صافي قيمته السوقية.. وتحسب تكلفة الاسهم العادية بقسمة الارباح الموزعة للسهم العادي علي قيمته السوقية مضافا اليه معدل نمو الارباح الموزعة للسهم واخيرا تحسب تكلفة الارباح المحتجزة او المدورة بضرب تكلفة السهم العادي *(1-سعر الضريبة علي الارباح الموزعة) وللحديث بقية بمشيئة الله ،،،
